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[2023-11-01] 雅本化学(300261):主业有望迎来反转,兰州基地打开成长空间
■中信建投
核心观点报告期内,公司受到下游需求不及预期影响,实现营业收入11.01亿元,归母净利润7665.80万元。但是考虑到随着下游农药需求逐步改善,公司经营情况有望好转,此外长期的技术积淀,公司深入挖掘细分市场,NMN与医用大麻前景向好。为完善公司产能布局,公司加速推进兰州基地建设,随着今明两年的产线陆续投产和订单的逐步落地,有望增厚公司2024年及以后年度的业绩,打开公司长期成长空间。
事件公司发布2023年第三季度报告公司于2023年10月25日发布2023年第三季度报告,前三季度实现营业收入11.01亿元,同比减少31.23％;归母净利润7665.80万元,同比减少57.77％;扣非归母净利润6045.02万元,同比减少70.22％。其中,第三季度营业收入2.48亿元,同比减少50.7％,环比减少33.6％;归母净利润亏损2008.3万元,同比减少139.6％,环比减少146.1％;扣非归母净利润亏损2772.5万元,同比减少145.7％。
简评下游需求有望逐步改善,公司业绩有望反转公司前三季度实现营业收入11.01亿元,归母净利润7665.80万元。公司经营情况大幅下滑,主要系下游农药行业需求不及预期,未来随着农药行业需求逐步改善,公司整体经营情况有望得到修复。此外公司与富美实于2021年9月29日续签为期三年的农药中间体的生产服务补充协议,补充协议金额约20亿人民币,该协议的签署保证了公司2022-2024年三年内稳定的农药中间体营收和利润,保证公司基本盈利情况。
化工医药多领域深布局,NMN与医用大麻业务前景向好公司基于生物酶领域长期的技术沉淀,深入挖掘产品细分市场,开拓大健康业务。目前,公司生产的自主品牌WhollyYou各类产品包括NMN、PQQ、AKG等,已经在跨境电商平台销售。NMN全称"β-烟酰胺单核苷酸",可以提高体内NAD+(辅酶I)水平,而NAD+水平与能量代谢、糖酵解、DNA复制等活动都息息相关,因此NMN是一种具有抗衰老功能的保健品。此外公司深度布局国际医药市场,设立于海外的马耳他基地包括AminoChemicalsLimited及A2WPharmaLtd。其中,A2W将生产以医用大麻CBD为主的管制药物,截止7月,厂房建设已经完成。CBD在医药领域的应用,主要体现在其对神经系统的保护作用方面。未来随着医药大麻CBD申请GMP认证成功,A2W便可进行CBD产品规模化生产与销售,持续贡献公司医药中间体板块业绩;而伴随我国老龄人口增多,居民的保健养生意识增强,抗衰老保健品NMN有望逐渐获得市场青睐。
兰州基地建设加速推进,打开公司长期成长空间2023年7月17日,公司通过了《关于控股孙公司投资建设农药原药及农药中间体项目的议案》,同意控股孙公司兰沃科技投资2.8亿元建设年产8710吨农药原药及农药中间体项目,有利于进一步扩大公司产能,完善公司产业布局。公司目前正快速推进兰州基地建设,已取得约500亩化工用地使用权及若干租赁厂房使用权。公司兰州基地共布局四期,一期厂房租赁式生产基地已投入使用,二期首条产线预计将在今年年底前后投产。未来,兰州基地将成为公司农药中间体、医药中间体的又一重要生产基地。随着今明两年内产线的陆续投产和订单的逐步落地,有望增厚公司2024年及以后年度的业绩,打开公司长期成长空间。
盈利预测与估值:预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润1.07亿元、1.48亿元、1.95亿元,对应EPS分别为0.11元、0.15元、0.20元,对应PE分别为67.65X、49.22X、37.34X。
风险提示:1、原材料价格上涨风险:公司原材料主要为大宗化学品,价格受市场供需关系影响,存在一定波动,在公司产品销售价格不能同步提高的情况下,会给公司毛利率、盈利水平带来一定程度的不利影响;2、经济周期波动性风险:目前全球经济大周期未发生大幅度好转,而公司业务涉及化工等国民经济基础行业,若全球经济增长放缓、宏观经济出现较大波动,将可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响;3、产能投放不及预期:公司兰州生产基地尚处于早期建设阶段,可能存在项目建设不及预期的情况;4、诉讼风险:近期公司收到诉讼判决,所涉证券虚假陈述责任纠纷案件二审民事判决书33件,涉及判赔总金额为238.43万元,尽管此次金额相对较小对公司利润影响有限,但考虑到未来具备不确定性,存在潜在的诉讼风险。
[2023-08-26] 雅本化学(300261):基地建设有序推进,员工持股计划彰显公司发展信心-2023年半年报点评
■东吴证券
事件1:公司发布23H1业绩,实现营业收入8.5亿元,同比-22％;实现归母净利润1.0亿元,同比-26％;实现扣非净利润0.9亿元,同比-38％。其中23Q2单季度,实现营业收入3.7亿元,同比-32％、环比-22％;实现归母净利润0.4亿元,同比-29％、环比-17％;实现扣非净利润0.4亿元,同比-42％、环比-17％。
事件2:公司公布2023年员工持股计划(草案)。
各基地建设稳步推进,新项目盘活存量资产:1)兰州基地:公司将分4期开发,截至23H1,兰雅精化、兰沃科技(公司全资子公司南通雅本持有其70％股权,上海品沃持有30％股权)主要为实现公司管线内新产品的落地生产,快速响应客户需求;兰雅药科承接公司创新研发成果放大与产品商业转化前的试验准备,配套部分医药中间体生产;兰农科技处于规划设计中,未来将探索产业链拓展和延伸。2)滨海基地:滨海基地二期项目于5月奠基,主要产品为创新农药中间体,有助于公司深化与重点客户的合作,借助新项目新产品盘活滨海基地存量资产。
公布员工持股计划,调动员工积极性:计划募集金额:拟募集资金总额不超过3846.26万元,每份份额为1元,份数上限为3846.26万份。面向对象:参与对象均为公司员工,总人数不超过49人(不含预留份额人数),其中拟参与本员工持股计划的公司监事、高级管理人员合计6人。回购价格:回购股票的价格为4.46元/股,为公司公告本员工持股计划草案前20个交易日公司股票交易均价的50％。
探索精细化工其他细分领域,业务多点开花:1)颐辉生物:国内生物酶研发和生产的领先企业,酶库中有1000多种酶,在酶基因克隆、表达、改造、发酵、分离提取、酶反应以及固定化工作上有丰富的技术研发和产业化经验,可根据客户需求提供酶定制化服务。2)保健品板块:公司保健品板块的主要产品为酶制剂保健品和营养补充剂。公司运用其领先的生物酶技术,深入挖掘产品细分市场,开发了一系列针对年长者、女性、儿童等特定人群及年龄层的优质产品。3)建农植保:覆盖农药全产业链,拥有农药定点生产资质,具备生产农药中间体、原药和制剂的能力;配备化学合成车间,满足客户的常规和特殊化定制需求。
盈利预测与投资评级:基于公司大力推进兰州基地建设,我们维持公司2023-2025年归母净利润分别1.8、2.3、3.0亿元,同比增速分别-13％、31％、28％,按2023年8月25日收盘价计算,对应PE为43、33、26倍。我们看好公司"2+X"战略及其成长性,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动;项目投产进度不及预期;股东减持影响。
[2023-07-19] 雅本化学(300261):立足中间体,产业链进一步延伸
■东吴证券
事件:1)公司控股孙公司兰沃科技拟建设年产8710吨农药原药及农药中间体项目。2)公司聘任康立涛先生为公司副总经理,历任复旦大学分析测试中心助理工程师、上海北卡医药技术有限公司总经理等。
新建农药原药及农药中间体项目,产业链不断延伸:为响应客户需求、丰富公司的产品管线,兰沃科技(公司全资子公司南通雅本持有其70％股权,上海品沃持有30％股权)拟建设年产8710吨农药原药及农药中间体项目,项目投资2.8亿元,项目预计建设周期为22个月。短期来看,项目资金来源于兰沃科技的自有资金和自筹资金,对公司的业绩和财务情况的影响较小。长期来看,该项目的推进将实现公司产业链的外延,提升供应链的自主可控能力,有利于公司健康发展。
公司新聘任副总经理,研发经验丰富:为充实管理层力量,公司董事会聘任康立涛先生为副总经理。康立涛先生拥有20年的工程、生产及研发经验的,历任复旦大学分析测试中心助理工程师、上海北卡医药技术有限公司总经理等,上海电科股权投资基金管理有限公司副总经理,其所具备的行业前瞻性视野将有助于公司实现多元发展的战略目标。
探索精细化工其他细分领域,业务多点开花:1)颐辉生物:国内生物酶研发和生产的领先企业,酶库中有1000多种酶,在酶基因克隆、表达、改造、发酵、分离提取、酶反应以及固定化工作上有丰富的技术研发和产业化经验,可根据客户需求提供酶定制化服务。2)保健品板块:公司保健品板块的主要产品为酶制剂保健品和营养补充剂。公司运用其领先的生物酶技术,深入挖掘产品细分市场,开发了一系列针对年长者、女性、儿童等特定人群及年龄层的优质产品。3)建农植保:覆盖农药全产业链,拥有农药定点生产资质,具备生产农药中间体、原药和制剂的能力;配备化学合成车间,满足客户的常规和特殊化定制需求。
盈利预测与投资评级:公司积极推进兰州基地建设,拓展产业链上下游,我们维持公司2023-2025年归母净利润分别1.8、2.3、3.0亿元,按2023年7月18日收盘价计算,对应PE为50、38、30倍。考虑到公司在康宽中间体领域的先发优势和成本优势,以及公司积极开拓医药+大健康领域,我们看好公司的成长性,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动;原材料价格波动;项目投产进度不及预期;股东减持影响。
[2023-07-07] 雅本化学(300261):聚焦农药+医药中间体,新项目落地助成长-深度研究
■东吴证券
围绕"2+X"战略开启高质量发展新征程:公司专注于植物保护产品、医药中间体及营养保健品的研发和生产,在国内精细化工行业处于领先地位,在国际市场上也逐步树立起了"雅本智造"的品牌。公司拥有八大生产基地及三大研发中心。八大生产基地1农药生产基地如东、滨海、兰州、襄阳基地2医药生产基地太仓、上虞、马耳他、阜新基地。三大研发中心张江、松江和湖州研发中心。2023年,公司明确提出"2+X"战略:大力发展"创新农药"和"创新医药"两大核心业务,在现有多元业务发展基础上,探索产业链纵向深化发展。
农药板块:康宽中间体产品优势显著,业绩贡献较稳定:公司农药高级中间体产品包括BPP(溴代吡唑酸)和四唑吡唑酸等,均在早期的工艺开发阶段就与客户建立了合作关系。康宽是目前国际杀虫剂市场龙头之一,而公司是康宽上游中间体的重要生产商之一,市场占有率约为50-60％。未来康宽专利到期,公司凭借生产其中间体的多年项目管理经验、技术优势和供应链优势,依然具备优异的市场竞争力。
医药板块:拓展国内外生产线:公司医药板块的业务主要为医药中间体及原料药的工业化生产。2022年,公司医药中间体业务实现营业收入4.4亿元,同比增长29.6％。在疫情期间,公司凭借过硬的技术实力和迅速的市场反应能力,将管线内的抗病毒药物中间体产品快速规模化,实现良好经济效益的同时拓展了客户关系,为后续合作打下坚实基础。
探索精细化工其他细分领域,业务多点开花1)颐辉生物国内生物酶研发和生产的领先企业,酶库中有1000多种酶,在酶基因克隆、表达、改造、发酵、分离提取、酶反应以及固定化工作上有丰富的技术研发和产业化经验,可根据客户需求提供酶定制化服务。2)保健品板块公司保健品板块的主要产品为酶制剂保健品和营养补充剂。公司运用其领先的生物酶技术,深入挖掘产品细分市场,开发了一系列针对年长者、女性、儿童等特定人群及年龄层的优质产品。3)建农植保覆盖农药全产业链,拥有农药定点生产资质,具备生产农药中间体、原药和制剂的能力;配备化学合成车间,满足客户的常规和特殊化定制需求。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别1.8、2.3、3.0亿元,同比增速分别-13％、31％、28％,按2023年7月6日收盘价计算,对应PE为49、37、29倍。考虑到公司在康宽中间体领域的先发优势和成本优势,以及公司大力推进兰州基地建设,积极开拓医药+大健康领域,我们看好公司的成长性,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动;原材料价格波动;项目投产进度不及预期股东减持影响。
[2022-10-21] 雅本化学(300261):雅本化学前三季度净利润同比增长20.42%
■上海证券报
雅本化学披露三季报。公司2022年前三季度实现营业收入1,600,442,476.14元，同比下降0.24%;实现归属于上市公司股东的净利润181,529,635.15元，同比增长20.42%;基本每股收益0.1901元。
[2022-08-25] 雅本化学(300261):雅本化学上半年净利润同比增长24.54%
■上海证券报
雅本化学披露半年报。公司2022年上半年实现营业收入1,097,335,396.84元，同比下降5.28%;实现归属于上市公司股东的净利润130,806,426.55元，同比增长24.54%;基本每股收益0.1370元/股。
[2022-07-08] 雅本化学(300261):雅本化学上半年净利润预增19%-48%
■上海证券报
雅本化学披露半年度业绩预告。公司预计2022年上半年盈利12,500万元-15,500万元，比上年同比上升19.01%-47.57%。报告期内，受益于下游需求旺盛，公司医药中间体业务较去年同期实现较大幅度增长，带动营业收入及利润水平提升;受人民币兑美元汇率贬值因素影响，公司产生汇兑收益。
[2022-04-28] 雅本化学(300261):雅本化学一季度净利润同比增长37.01%
■上海证券报
雅本化学披露一季报。公司2022年第一季度实现营业收入545,435,669.49元，同比增长2.83%;实现归属于上市公司股东的净利润69,839,686.63元，同比增长37.01%;基本每股收益0.0732元/股。
[2022-04-07] 雅本化学(300261):雅本化学一季度净利润预增28%-47%
■上海证券报
雅本化学披露一季度业绩预告。公司预计2022年第一季度盈利6,500万元-7,500万元，比上年同期上升27.52%-47.14%。报告期内，公司定制农药中间体等核心业务平稳发展;部分医药中间体产品取得积极进展，销售额有所增加。
[2022-02-25] 雅本化学(300261):雅本化学业绩快报 2021年度净利润同比增长12.13%
■上海证券报
雅本化学披露业绩快报。公司2021年实现营业总收入2,085,364,461.84元，同比增长4.09%;实现归属于上市公司股东的净利润180,544,025.73元，同比增长12.13%;基本每股收益0.1891元。
[2022-02-21] 雅本化学(300261):雅本化学申报的多个项目尚未决定是否建设
■上海证券报
雅本化学披露股票交易异常波动公告称，公司申报的年产50000公斤帕罗维德原料药项目、公司协作工厂襄阳市裕昌精细化工有限公司申报的年产500吨医药中间体卡龙酸酐(3，3-二甲基-1，2-环丙烷二甲基酸酐)生产项目、年产300吨医药中间体6，6-二甲基-3-氮杂双环(3.1.0)己烷生产项目等项目目前公司尚未决定是否建设，最终是否建设仍存在较大不确定性。
[2022-02-16] 雅本化学(300261):雅本化学公司卡龙酸酐及其衍生产品目前无在手长期订单
■上海证券报
雅本化学披露股票交易异常波动公告称，目前公司卡龙酸酐及其衍生产品的主要直接和间接客户较前期披露信息未发生变化，在手订单没有显著变化;公司卡龙酸酐及其衍生产品目前无在手长期订单。截至公告日，公司与辉瑞公司无任何业务接洽与合作，未与辉瑞公司签订合作协议，未向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品，辉瑞公司亦未向公司提供任何关于新冠口服药前端原料采购的质量标准，且公司客户拒绝提供采购公司卡龙酸酐及其衍生产品的最终用途，公司不能确定生产的卡龙酸酐产品是否符合辉瑞产品需求，也没有进行相关的技术验证，无法确定公司生产的卡隆酸酐产品是否为或者能够成为辉瑞新冠口服药中间体。截至2021年12月31日，公司2021年度卡龙酸酐及其衍生产品的销售收入2,700.73万元(不含税)，占公司2021年度营业总收入的比例约为1%-2%，占比较小，预计不会对公司2021年度业绩产生重大影响。截至2021年12月31日，卡龙酸酐及其衍生产品在手订单金额合计为6,354.08万元(不含税)。
[2022-02-06] 雅本化学(300261):雅本化学未向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品
■上海证券报
雅本化学晚间公告，公司与辉瑞公司无任何业务接洽与合作，未与辉瑞公司签订合作协议，未向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品，辉瑞公司亦未向公司提供任何关于新冠口服药前端原料采购的质量标准，且公司客户拒绝提供采购公司卡龙酸酐及其衍生产品的最终用途。截至2021年12月31日，公司2021年度卡龙酸酐及其衍生产品的销售收入2,700.73万元(不含税)，占公司2021年度营业总收入的1%-2%，预计不会对公司2021年度业绩产生重大影响。截至2021年12月31日，卡龙酸酐及其衍生产品在手订单金额合计为6,354.08万元(不含税)。
公司股票将于2022年2月7日(星期一)开市起复牌。
[2022-01-16] 雅本化学(300261):雅本化学股价异动 停牌核查
■上海证券报
雅本化学公告，因近期公司股价异常波动，公司将就股票交易异常波动情况进行核查，公司股票自2022年1月17日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。
[2022-01-06] 雅本化学(300261):雅本化学回复关注函 未向辉瑞供应卡龙酸酐
■上海证券报
1月5日晚间，雅本化学回复深交所关注函。在回复函中，公司再次表示其“未向辉瑞供应卡龙酸酐及其衍生产品，无法确定公司卡龙酸酐及其衍生产品是否间接供给辉瑞”，并大篇幅提示投资者注意投资风险。同时公告称，鉴于相关自查工作已完成，公司股票将于1月6日起复牌。
追溯此前，雅本化学的股价曾在不到2个月时间内最高上涨接近3倍，引起市场关注。尤其在2021年12月20日至28日的7个交易日内，雅本化学斩获了4个涨停板，过度“火爆”的行情，迫使公司只能通过停牌核查“降温”。
整体来看，公司股价大涨与新冠口服药及工业大麻概念有关，尤其是与前者的关联更点燃了投资者的热情。究其根源，2021年11月4日，雅本化学官网发布消息：“公司研发生产的医药中间体卡龙酸酐商业化量产工作顺利，目前月产规模达到20吨。”但相关产品能否为公司贡献业绩存在很大的不确定性。
一连多日大幅度冲高的股价引起深交所注意。2021年12月23日，深交所向公司下发关注函，要求雅本化学说明公司是否存在间接向辉瑞提供卡龙酸酐产品的情形。2021年12月30日，深交所依照雅本化学的上一份回函展开追问：卡龙酸酐及其衍生产品与辉瑞新冠口服药产品之间究竟存在什么样的具体关联?
在最新的对深交所关注函的回复中，雅本化学再次声明，截至目前，“公司未与辉瑞公司签署任何合作协议，与其不存在任何合作关系，未向辉瑞公司供应卡龙酸酐及其衍生产品。公司卡龙酸酐及其衍生产品的客户主要为国内客户及印度客户，无法确定公司卡龙酸酐及其衍生产品是否间接供给辉瑞公司”。
对于“未以临时公告披露的原因及合规性”，雅本化学解释称，卡龙酸酐为公司众多医药中间体产品之一，公司通过官方网站发布其商业化量产的资讯属于公司主营业务开展过程中的正常市场推广行为。
雅本化学称，截至2021年底，公司2021年度卡龙酸酐及其衍生产品的销售收入2700.73万元(不含税)，占公司2021年度营业总收入的比例为1%至2%，占比较小;卡龙酸酐及其衍生产品在手订单金额合计为6354.08万元(不含税)，预计不会对公司2022年度业绩产生重大影响。
至于相关产品销售对公司未来期间的财务、经营成果可能产生的具体影响方面，雅本化学表示，公司拥有卡龙酸酐及其衍生产品产能合计约20吨/月，近期产能利用率为70%至80%，产能利用率将根据市场需求、订单情况动态调整。目前卡龙酸酐及其衍生产品生产线由于生产场地、合成工艺等原因，不具备扩产能力。
另外，关于股价波动时公司实控人之一汪新芽高位减持套现约1.38亿元之事，公司称，汪新芽本次减持公司股份主要原因为归还贷款、对外投资等个人资金需求。雅本化学认为，经自查不存在利用信息披露炒作公司股价的情形，并在互动平台回复投资者相关问题时已充分提示风险。
[2021-12-29] 雅本化学(300261):交易异常停牌核查 谁导演了雅本化学“博傻式”暴涨？
■上海证券报
12月28日晚，雅本化学公告称，公司股票交易严重异常波动，将停牌核查。
耐人寻味的是，就在股价暴涨时，雅本化学实控人之一汪新芽已高位减持，于11月30日通过大宗交易方式减持1900万股股份，占总股本的1.97%，减持均价为7.24元/股，一笔即套现1.38亿元。
监管者已然注意到发生在雅本化学身上的“故事”，一道道监管问询函直指公司信息披露与股价异动背后的诸多疑点。
据记者观察，炒作资金的重要抓手是通过网络文章，将辉瑞公司的新冠口服药Paxlovid，与雅本化学的医药中间体卡龙酸酐关联了起来。
当地时间12月22日，美国食品和药物管理局(FDA)批准辉瑞公司的新冠口服药Paxlovid。据介绍，Paxlovid是3CL蛋白酶抑制剂PF-07321332(下称“PF”)与低剂量利托那韦(Ritonavir)的复方制剂。在中金公司12月5日发布的一篇报告中重点提到了合成PF的中间体卡龙酸酐，并且不管是菊酸路线还是异戊烯醇路线，都绕不开卡龙酸酐。
早在11月4日，雅本化学在其官网“自曝”称，公司研发生产的医药中间体卡龙酸酐商业化量产工作顺利，目前月产规模达到20吨。
于是，雅本化学在二级市场中受到了资本广泛关注。
实际上，雅本化学卡龙酸酐是否真的间接成为Paxlovid的原料供应源头?Paxlovid未来市场到底能达到多少?目前并未可知。
12月28日晚，公司回复深交所关注函称，截至目前，公司卡龙酸酐及其衍生产品的销售收入预计不会对公司2021年度及2022年度业绩产生重大影响。如果公司卡龙酸酐及其衍生产品未来下游需求量减少，或行业内其他厂商供给量大幅增加，可能会出现产品供过于求的情形，可能对公司经营及业绩产生不利影响。另外，截至关注函回复日，公司经营情况未发生重大变化。
然而，2021年11月1日至12月27日，公司股票价格累计涨幅约211.31%，股价涨幅显著高于公司基本面变化程度，与公司目前基本面不匹配。
但市场做多资金与公司澄清表述、内部人减持行为屡屡背道而驰，究竟谁在“博傻式”做多?
不可忽视的一点是，与股价暴涨相伴随的，是一些自媒体在网络平台频繁发布鼓吹雅本化学在卡龙酸酐方面竞争力的荐股文章。这些文章的作者及其关联方，与雅本化学的股价异动是否有隐秘关联?亟待监管部门通过后台大数据进一步彻查。
更值得警惕的是，雅本化学曾在蹭“新冠药物”热点上摔过跟头。据查，雅本化学曾因涉嫌误导性陈述等信息披露违法违规被证监会立案调查。
[2021-12-27] 雅本化学(300261):雅本化学无法确定公司卡龙酸酐及其衍生产品是否间接供给辉瑞公司
■上海证券报
雅本化学披露股票交易异常波动公告称，截至公告日，公司未与辉瑞公司(Pfizer)签署任何合作协议，与其不存在任何合作关系，未向辉瑞公司供应卡龙酸酐及其衍生产品。公司卡龙酸酐及其衍生产品的客户主要为国内客户及印度客户，无法确定公司卡龙酸酐及其衍生产品是否间接供给辉瑞公司。公司卡龙酸酐及其衍生产品本年度销售收入占公司本年度营业总收入的比例约为0.5%-2%，占比较小，不会对公司业绩产生重大影响。
[2021-12-24] 雅本化学(300261):雅本化学预计CBD产品将延期至2023年一季度实现正式投产
■上海证券报
雅本化学披露关于股票交易异常波动的补充公告称，截至公告日，公司马耳他子公司A2W Pharma Ltd.的CBD(大麻二酚)产品生产车间尚未投产，未销售任何CBD产品，不会对公司业绩产生重大影响。受欧洲疫情影响，公司预计A2W Pharma Ltd.的CBD产品将延期至2023年一季度实现正式投产，主要产品为年产700千克大麻二酚(CBD)和四氢大麻酚(THC)萃取物及40万瓶30ml规格的制剂产品。公司CBD产品生产车间仍处于建设过程中，项目产品投产存在受客观因素影响与原计划产生差异的可能性，如未来供需状况发生变化将对该项目产生不利影响。此外，卡龙酸酐为抗病毒药物的初级中间体，原为公司早期研发生产的博赛匹韦起始物料，预计该产品本年度销售收入占公司本年度营业总收入的比例约为0.5%-2%，占比较小，不会对公司业绩产生重大影响。
[2021-12-22] 雅本化学(300261):雅本化学未直接向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品
■上海证券报
雅本化学披露股票交易异常波动公告称，截至目前，公司未与辉瑞公司(Pfizer)直接签署任何合作协议，与其不存在任何直接合作关系，未直接向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品。公司卡龙酸酐产品的销售收入占公司年度营业总收入的比例较小，不会对公司业绩产生重大影响。公司马耳他子公司A2W Pharma Ltd.的CBD(大麻二酚)产品生产车间主体结构已基本建成，尚未正式投产。
[2021-04-28] 雅本化学(300261):业绩符合预期,看好农药中间体增长-年度点评
■中金公司
2020年和1Q21业绩符合市场预期
雅本化学2020年收入20.03亿元,同比增长20.36％；归母净利润1.61亿元,同比增长97.22％,对应每股盈利0.17元,符合市场预期。2020年扣非净利润1.44亿元,同比增长25.75％,经营活动现金流净额3.38亿元,同比增长259.2％。2020年业绩快速增长主要是由于公司生产迅速恢复至正常状态,疫情未对生产经营造成重大影响,以及2019年子公司停产导致基数较低所致。2020年研发支出合计1.2亿元,占营业收入的6％。2020年子公司南通雅本营业收入11.64亿元,净利润1.64亿元；建农植保营业收入1.33亿元,净利润-1,863万元；朴颐化学营业收入2.19亿元,净利润1,709万元。
雅本化学1Q21收入5.3亿元,同比增长13％,环比增长5％,归母净利润5,097万元,同比下降10.1％,环比增长32％,对应每股盈利0.05元,符合市场预期。1Q21主营业务利润率同比下降2.9ppt至24.8％,净利润率同比下降2.4ppt至9.6％。1Q21公司产品管线中培育的部分定制创新中间体产品逐步放量,并积极推进合成生物技术平台建设和新产品研制。
发展趋势
农药中间体业务有望继续增长。2020年公司农药中间体收入14.89亿元,同比增长45.1％,其中农药中间体产销量2,729/2,675吨,中间体及原药产能利用率65％；2020年上、下半年农药中间体均价613/511元/公斤,均价环比下降主要是由于人民币升值以及建农植保单价较低的产品销量增加所致,2020年农药中间体毛利率28.45％同比持平。往前看,受益于康宽中间体销量增长,子公司建农植保产线恢复,管线中培育的新产品小批量试产,以及全球农药巨头并购整合后上游中间体龙头供应商获得订单有望逐步增加等,我们预计公司农药中间体业务有望继续增长。
β-烟酰胺单核苷酸上架销售,加大合成生物学平台建设。公司运用合成生物技术、生物酶技术等开发出β-烟酰胺单核苷酸,并于3Q20在国内主要电商网站海外平台上架销售。公司加大合成生物学平台建设,主要酶产品的质量和催化效率得到进一步提升,同时持续扩大酶库和酶催化项目数量,2020年酶库项目数量已超过1000个。
盈利预测与估值
考虑到原材料价格上涨等影响,我们下调2021年盈利预测17％至2.32亿元,引入2022年盈利预测2.80亿元。目前公司股价对应2021/22年市盈率22.6/18.8x,我们下调目标价16.7％至7元,对应28％的上涨空间和2021/22年30/25x市盈率,维持跑赢行业评级。
风险
BPP销量低于预期,医药中间体发展低于预期。
[2021-04-27] 雅本化学(300261):生产经营回归正常,医药业务有望逐步提升-一季点评
■国金证券
业绩
4月28日,公司发布年报及1季报,2020年实现营收20.03亿元,同比增长20.36％,归母净利润1.61亿元,同比增长97.22％,1季度实现营收5.30亿元,同比增长12.80％,归母净利润5097万元,同比下降10.07％。
分析?
公司经营稳步推进,盈利情况逐步回归。2020年4季度公司实现归母净利润3849万元,环比三季度提升21％,2021年1季度,归母净利润5097万元,环比提升32％。1季度海外疫情仍有反复的状态下,公司的生产经营仍保持回升,盐城基地部分复产,如东基地稳步开工,公司的整体盈利持续提升,回归稳步发展阶段。
多基地布局效果逐步显现,医药业务有望逐步提升。2020年以来,公司持续通过技改现有基地的生产能力,提升如东基地的生产效率,盐城基地8月部分产线复产后,开工逐步提升,开始稳定贡献业绩,同时借助湖北襄阳、辽宁阜新的外协基地,公司加速进行产品放量,解决短期发展的瓶颈问题,同时借助内地的优势,快速助力公司进行产品生产。而公司仍在持续推进如东基地布局,未来伴随如东基地的产品滚动投入,有望带动医药业务缓步提升,形成农药、医药双轮驱动发展格局。
持续加大研发投入,酶制剂业务有望逐步放量提升。2020年公司持续加大研发投入,一方面同下游长期合作客户不断进行新品开发,延伸产品种类,扩充合作基础,另一方面公司在公司优势的酶制剂领域加大力度扩充品类和规模。截止2020年公司自有酶库扩充200余个,酶库项目数量已超过1000个,完成酶进化改造项目5个。借助如东基地的建设,公司有望在现有50吨产能的基础上,扩充酶制剂产品种类和规模至1117.3吨,从而逐步强化公司酶制剂业务,形成公司新的业绩增长点。
投资建议
公司布局高端定制中间体业务,在农药、医药领域双向发力,借助多基地的布局和产品种类的扩充实现业务的双轮驱动,2020年下半年,公司的生产经营情况逐步恢复正常,多基地布局优势逐步显现,下调公司2021年盈利预测17％,预测2021~2023年公司归母净利润分别为2.12、2.42、2.68亿元,维持"买入"评级。
风险提示
海外政策变动风险；合作进程不达预期风险；新建项目进度不达预期风险,海外疫情影响公司医药及农药订单风险；汇率变动风险
[2021-01-24] 雅本化学(300261):生产稳步运行,业绩持续提升-年度点评
■国金证券
业绩
公司发布业绩预告,2020年预计归属上市公司股东净利润1.6亿元-1.8亿元,同比增长95.97％-120.47％。
分析
生产稳步运行,带动业绩稳步释放。四季度公司预计归属公司股东净利润3747-5747万元,环比增长17％-80％。公司四季度平稳运行,在海外疫情的影响下,公司保持稳步增长,公司的主要生产基地进入相对平稳运行状态,公司农药中间体产品订单充足,在医药业务领域稳步发展,为公司业绩稳步发展提供了基础。
加大酶制剂业务布局,突出公司发展优势,结合公司业务,提升发展竞争力。根据市场的变化,公司变更募集资金,将原用于上海研发中心建设资金变6,496.13万元变更用于酶制剂及绿色研究院项目。公司预计在酶制剂及绿色研究院项目使用4.5亿元,在上虞基地加大布局酶制剂项目,公司在前期通过外延拓展结合内部合作,实现了酶制剂领域的布局,也是带动公司未来业绩的主要发展方向之一。此次公司着重在酶制剂领域,结合前期储备600余种生物酶制剂,有望加速对公司在生物技术平台领域的构建和相关原料药的产品延伸扩产,为现有农药、医药业务赋能的基础上,开辟新的业务增长点,带动公司整体盈利能力的提升。
农药、医药新产品持续培育,为公司长远发展奠定基础。2020年公司在海内外疫情以及环保安监的影响下,主要的生产基地受到一定的影响,下半年,公司的生产经营逐步恢复,在现有大品种产品稳步供给的基础上,进一步丰富公司规模化的产品布局;同时在医药领域,通过上虞基地的滚动投产,公司逐步建立较为充足的医药中间体及原料药产能,实现原有项目扩产,同时培育放大BAZI、CABP、TFPC等新产品,夯实公司医药业务发展基础。
投资建议
公司四季度生产平稳,业绩稳步释放,农药、医药双板块持续发展,预测2020～2022年公司EPS分别为0.18/0.26/0.32元,维持"买入"评级。
风险提示
海外政策变动风险;合作进程不达预期风险;新建项目进度不达预期风险,海外疫情影响公司医药及农药订单风险;汇率变动风险。
[2021-01-22] 雅本化学(300261):雅本化学2020年度净利润预增96%-120%
■上海证券报
雅本化学披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利16,000万元-18,000万元，比上年同期增长95.97%-120.47%。
[2020-10-28] 雅本化学(300261):汇兑损失拖累业绩,实际经营持续复苏-2020年3季报点评
■国海证券
事件:
10月27日,雅本化学发布3季报,前3季度实现营业收入14.98亿元,同比+36.17％,实现归母净利润1.23亿元,同比+142.55％,实现归母净利润1.48亿元,同比+73.62％。其中,3季度实现营业收入5.72亿元,同比+39.87％,实现归母净利润3192.9万元,同比-26.9％,实现扣非后归母净利润3876.8万元,同比-11.25％。
投资要点:
整体经营复苏,汇兑损益及停工损失影响3季度业绩。3季度公司营收高增长,保持了南通和滨海子公司复产后的强势复苏。公司海外收入占比50％以上,3季度人民币升值5％以上导致汇兑损失大幅度增加,公司3季度财务费用达2479万元,财务费率4.34％,环比增长2.55个pct,同比增长3.18个pct。此外,公司3季度停损损失带来的营业外支出依然有809万,但环比2季度减少了51％,预计营业外支出会随着南通、滨海子公司的经营恢复持续下降,
布局生物医药板块,9月份NMN正式上线京东销售。NMN全称为β-烟酰胺单核苷酸,是人体中合成NAD+(辅酶I)的前体,由于NAD+在细胞中是几百种重要代谢酶的辅酶,并作为信号分子参与许多重要细胞过程,与能量代谢、糖酵解、DNA复制等活动都息息相关,而NMN可以提高体内NAD+水平,被认为是一种具有抗衰老功能的保健品。与其他产品相比,NMN产品提升NAD+具有无毒副作用、转化高效等优点。在经济增长和人口老龄化背景下,市场空间广阔。当前NMN市场主要被日本新兴和公司、美国Herbalmax公司和中国香港基因港公司三家企业垄断。公司依托较强的生物酶技术,大力推进NMN产业化,目前已完成小试规模和中试规模生产工艺开发和验证,未来将在上虞基地实现规模化生产。公司在美国新设控股子公司ABINOPHARM,INC.,主要负责公司CDMO业务、生物医药类和膳食添加剂产品在全球市场布局。截止9月23日,公司在京东正式上线NMN销售网店,预计4季度逐步贡献利润。
股票回购,彰显管理层对未来发展信心。前三季度公司集中竞价回购公司股份862.4万股,占公司总股本的比例0.90％,成交金额3497.6万元。公司股份回购拟用于实施员工持股计划或股权激励计划,完善公司长效激励机制,提高团队凝聚力和竞争力,推动公司长期稳定的发展。
多领域布局投资,盈利增长点众多。公司南通投资4个亿新增生产线,预计2021年7月投产；滨海基地投资8000万,预计2021年5月投产,太仓基地技改投资8000万；2019年10月公司发布公告,拟投资12.5亿元在浙江上虞建设酶制、绿色研究院项目、年产500吨左乙拉西坦等原料药项目。其中,酶制剂及绿色研究院项目预计投资4.5亿元,建设期为2年,预计2021年投产；年产500吨左乙拉西坦等原料药项目预计投资8亿元,建设期为3年,预计2022年投产。2019年12月,计划在欧洲成立合资子公司,介入大麻二酚(CBD)等管制药品行业。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司为众多国际农化和医药公司做定制加工,技术优势显著,子公司复产后盈利有较高保障,随着2020年公司业绩逐步改善,预计2020-2022年公司EPS为0.24、0.37和0.43元/股,对应市盈率分别为33.14、21.64和18.68倍。维持"买入"评级。
风险提示:1)疫情影响CBD产能投放不及预期；2)生产中的安全环保风险；3)客户订单需求不及预期；4)建设项目进度不及预期
[2020-10-28] 雅本化学(300261):汇兑损益短期影响业绩,两大领域平稳推进
■国金证券
业绩
公司发布3季报,前三季度实现营业收入14.98亿元,同比增长36.17％,归母净利润1.23亿元,同比增长142.55％,第三季度实现营业收入5.72亿元,同比增长39.87％,归母净利润0.32亿元,同比下降26.90％。
分析
三季度汇兑损益短期影响公司业绩,两大主营业务长期稳步成长。由于3季度汇率波动,公司3季度汇兑损益对公司的业绩产生一定的影响,报告期内产生汇兑损失1500-1700万元,约占公司净利润的45％-51％。经过3季度的冲击,公司将积极使用外汇衍生品金融工具降低汇率风险,加强境外客户应收账款管理,降低汇兑损益带来的不利影响。
三季度公司实现营收同比增长39.87％,环比提升25.37％,不考虑汇兑损失的影响,预计归母净利润将与二季度大体持平。经过前期公司两大基地先后停产后,公司的生产经营情况逐步回归正轨,如东基地逐步恢复开工,盐城基地部分通过复产审批,相关设备逐步开启复产运行,两大基地逐步恢复生产,农化、医药板块业务稳步推进,预期公司未来将逐步进入稳步发展态势。
农药、医药新产品持续培育,为公司长远发展奠定基础。过去一段时间,公司由于安全环保等原因,部分新产品放量受到一定的影响,募投项目短期受到基地停产及疫情影响,建设推迟,但公司仍在持续推进管道内产品放量生产,借助外协基地的布局和盐城基地的项目规划,持续推进同下游客户合作的产品放量,在现有大品种产品稳步供给的基础上,进一步丰富公司规模化的产品布局；同时在医药领域,通过上虞基地的滚动投产,公司逐步建立较为充足的医药中间体及原料药产能,实现原有项目扩产,同时培育放大BAZI、CABP、TFPC等新产品,夯实公司医药业务发展基础。
投资建议
公司三季度短期受到汇率冲击,影响盈利,但公司的生产节奏有望逐步恢复,农药、医药双板块持续发展,下调2020年业绩25％,预测2020~2022年公司EPS分别为0.18/0.26/0.32元,对应PE分别为44/31/25倍,维持"买入"评级。
风险提示
海外政策变动风险；合作进程不达预期风险；新建项目进度不达预期风险,海外疫情影响公司医药及农药订单风险；汇率变动风险。
[2020-10-28] 雅本化学(300261):3Q业绩符合预期,费用增加导致利润环比下滑-三季点评
■中金公司
1～3Q20业绩符合我们预期雅本化学公布1～3Q20业绩:收入14.98亿元,同比增长36.2％;归母净利润1.23亿元,同比增长143％,对应每股盈利0.13元,符合我们预期;公司收入和利润大幅增长主要是由于2019年子公司南通雅本生产销售受停产影响较大导致基数较低,今年公司受疫情的影响有限,并且子公司南通雅本停产时间较短。1～3Q扣非净利润1.48亿元,同比增长73.62％;经营活动现金流净额2.58亿元,同比增长325％;1～3Q公司毛利率26.7％,同比保持稳定。3Q20公司收入5.72亿元,同/环比增长40％/25％,实现归母净利润0.32亿元,同/环比下降27％/6％,公司利润下降主要是由于人民币升值导致汇兑损失增加,3Q财务费用同/环比分别增加0.2/0.17亿元,同时研发费用同/环比分别增长42％/54％所致。3Q公司毛利率25.1％,同/环比分别下降1.4/2.4ppt,我们预计主要是受人民币升值影响。
发展趋势农药中间体产品收入保持较快增长,医药中间体稳步提升。农药领域公司聚焦大客户、大品种战略,推动管道内产品放量生产,1～3Q20公司新增订单情况良好,农药中间体产品收入保持较快增长。医药中间体领域,公司对原有的部分医药中间体产品进行技术改进,同时不断培育包括抗病毒、抗肿瘤等医药中间体在内的具备较大潜力的品种,1～3Q医药中间体产品销售稳步增长。同时公司基于生物酶技术开发NMN产品,目前NMN产品已完成小试规模和中试规模生产工艺开发和验证,未来将在上虞基地实现规模化生产。
建设酶制剂及左乙拉西坦原料药项目,布局新的盈利增长点。公司拟投资12.5亿元在浙江绍兴上虞区杭州湾经济技术开发区建设酶制剂及绿色研究院项目以及年产500吨左乙拉西坦等原料药项目,公司预计酶制剂项目将于2021年投产。左乙拉西坦原料药项目将主要采用CDMO高端定制模式,进行高端医药原料药和中间体生产,公司预计将于2022年投产。
盈利预测与估值我们维持2020/21年盈利预测2.3/2.8亿元,目前公司股价对应2020/21年市盈率33.5/27.6x,看好公司未来的成长,我们上调目标价16.7％至8.4元,对应5％的涨幅和2020/21年35/29x市盈率,维持跑赢行业评级。
风险康宽中间体销量低于预期,人民币大幅升值。
[2020-10-09] 雅本化学(300261):雅本化学前三季度净利润预增138%-157%
■上海证券报
雅本化学披露前三季度业绩预告。公司预计2020年前三季度盈利12,000万元-13,000万元，比上年同期上升137.54%-157.33%。报告期内，公司农药中间体产品销售收入继续保持较快增长;医药中间体产品销售稳步增长，订单新增情况良好;合作生产基地部分产品业绩逐步释放。受美元兑人民币汇率波动影响，公司产生汇兑损失1,500万元-1,700万元。
[2020-09-17] 雅本化学(300261):经营拐点隐现,平台价值凸显
■东吴证券
技术驱动是公司的特质。公司的产品根据下游应用领域划分,可以分为农药及农药中间体和医药及医药中间体两大类。不过,公司的内在逻辑是围绕技术与客户展开的。所以从技术平台的角度理解公司可能更加合宜。经过多年的发展,目前公司在不对称合成、微通道连续化反应、酶催化、安全环保等技术具有明显优势。相关技术的交叉融合是公司的未来核心看点。
公司的农化业务包括CDMO业务和自主产品。由于经济低迷,需求疲软,全球农化巨头进行深度整合。同时,国内供给侧改革的深入和环保综合整治的推进使得国内CDMO生态体系发生剧变。从跨国公司的角度看,倾向于选择技术实力强、具备工艺持续改进能力、质量管理体系完备的龙头企业进行合作,同时,对供应链的稳定有着较强要求。
医药业务进入加速阶段。公司医药中间体业务大约可以分为三个板块。首先是传统的医药中间体业务,其次是特色原料药业务,最后是CDMO业务。公司的医药板块发展一直低于预期,首先,公司的生产基地主要在江苏,最近几年持续经受各种整顿。其次,朴颐化学的先进技术与传统业务进行整合需要时间。随着上虞基地的落地,上述障碍都有望一一克服。
看好公司现有平台技术的融合。公司15年底收购朴颐化学,朴颐化学的酶催化和微通道连续生产技术属于典型的平台技术,和公司的传统的不对称合成、催化氢化反应、含氮杂环技术可以进行深度融合,进一步提升相关业务的核心竞争力。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020～2022年营收分别为23.39亿元、30.73亿元和37.49亿元,归母净利润分别为2.31亿元、3.10亿元和4.08亿元,EPS分别为0.24元、0.32元和0.42元,当前股价对应PE分别为33X、24X和19X。考虑到公司农药业务具备全球竞争力,医药业务也在加快协同发展,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:上虞基地投产进度不及预期;常态化环保督察对公司开工率可能存在影响。
[2020-09-10] 雅本化学(300261):信息披露违法雅本化学被责令改正
■上海证券报
由于此前未能客观、准确、完整地反映涉及达芦那韦医药中间体业务的实际情况，夸大了该业务的收入、产量、销量和市场地位，具有较大误导性，9月9日，雅本化学收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，公司被责令改正，并被处以警告及罚款措施，公司时任董事长、总经理蔡彤等高管被处以警告及罚款措施。
据公告回溯，2020年2月初，雅本化学在深交所投资者关系互动平台对投资者关于“公司是否生产用于新冠肺炎疫情相关抗病毒药物的医药中间体”等提问回复中表示，子公司朴颐化学是抗病毒药阿扎那韦及达芦那韦关键中间体的主要供应商。在随后的《关注函回复》和《关于股价异动的公告》中，雅本化学再多次披露，作为达芦那韦关键中间体的主要供应商，朴颐化学市场份额为15%至20%;目前公司印度客户有Emucure、Mylan、Cipla、Sun、Laures，国内客户有博腾股份、迪赛诺等制药公司。
事实上，雅本化学未能在上述信息披露中客观、准确、完整地反映涉及达芦那韦医药中间体业务的实际情况，夸大了公司该业务的收入、产量、销量和市场地位。
据披露，雅本化学2017年至2019年销售或提供达芦那韦医药中间体产品和服务取得的收入金额分别为245.69万元、483.76万元、506.13万元，其中朴颐化学和其控股子公司颐辉生物的收入金额分别为111.22万元、351.76万元和506.13万元，较《关注函回复》披露金额分别少2947.96万元、4944.58万元和2687.63万元。雅本化学披露的上述销售收入将下游客户江苏八巨药业有限公司销售的氯醇和BOC环氧物等达卢那韦医药中间体统计成自己的收入。
此外，雅本化学、朴颐化学和颐辉生物未与印度客户Emucure、Mylan、Cipla、Sun、Laures以及国内客户迪赛诺直接签署业务合同和供货，只是根据朴颐化学与八巨药业签订的《技术服务和客户保护协议》，由朴颐化学独家负责与上述客户的谈判、报价和成交，八巨药业按照与上述客户销售金额的一定比例向朴颐化学支付佣金。雅本化学披露的上述产品的销量、产能及利用率，是根据八巨药业的产能和订单情况估计并倒算出各年度销量。
证监会认为，雅本化学的上述行为违反了证券法(2005年版)第六十三条的规定，构成证券法第一百九十三条第一款所述的信息披露违法行为。因此，证监会决定对雅本化学责令改正，给予警告，并处以40万元罚款;对雅本化学时任董事长、总经理蔡彤给予警告，并处以20万元罚款;对时任董事、董事会秘书王卓颖，时任董事、朴颐化学总经理王博给予警告，并分别处以15万元罚款。
[2020-08-25] 雅本化学(300261):停产小幅影响业绩,建农复产逐步恢复经营-公司点评
■国金证券
业绩
公司发布2020年半年报,上半年公司营收9.26亿元,同比增长34％,归母净利润0.91亿元,同比增长1225％,二季度公司营收4.56亿元,同比增长123％,归母净利润0.34亿元。
分析
二季度如东基地短期停产影响公司业绩。受到如东基地停产整改影响,公司二季度业绩环比下行约40％,如东基地为最大的生产基地,自去年复工以来一直持续生产,今年5月18日公司经过整改于6月24日恢复生产,一个多月的停产使得公司环比下行,由于2019年基地停产,公司复产后保持满负荷运行,但库存位于相对低位,停产带来一定影响,二季度公司非经常性损益约为1300多万元,较一季度环比增长约169％。盐城基地获得复产审批,公司生产经营有望逐步恢复正轨。8月10日,公司收到盐城基地部分复产审批,年产200吨多效唑原药、5000吨氯代特戊酰氯项目及相关配套设施恢复生产,约占建农植保2018年营收的41％,伴随下半年盐城基地的逐步复产,如东基地检修完成,下半年公司经营有望逐步提升。
农药、医药产能持续投建,带动公司持续发展。在农药领域,公司募投项目短期受到基地停产及疫情影响,建设推迟,但公司仍在持续推进管道内产品放量生产,借助外协基地的布局和盐城基地的项目规划,公司有望持续推进同下游客户合作的产品放量,在现有大品种产品稳步供给的基础上,进一步丰富公司规模化的产品布局；同时在医药领域,通过上虞基地的滚动投产,公司逐步建立较为充足的医药中间体及原料药产能,实现原有项目扩产,同时培育放大BAZI、CABP、TFPC等新产品,夯实公司医药业务发展基础。
投资建议
二季度公司受到短暂停产的影响,通过检修时间的调整,公司有望通过下半年的高效运行最大限度的保证公司全年的业绩提升,同时伴随其他基地生产恢复,公司的生产节奏有望逐步恢复,农药、医药双板块持续发展,预测2020~2022年公司EPS分别为0.23/0.26/0.33元,对应PE分别为29/25/20倍,维持“买入”评级。
风险提示
海外政策变动风险；合作进程不达预期风险；新建项目进度不达预期风险,海外疫情影响公司医药及农药订单风险；汇率变动风险。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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